每日短评 · 2026年10月13日

FERC驳回PJM数据中心并网方案：算电协同进入规则定价阶段

FERC 10月9日驳回PJM数据中心并网方案包：核心IRAS（大负荷先并网、后配套容量）与“自带新容量”规则因侵入州零售电价管辖权、涉嫌歧视大负荷被驳回，仅批准大负荷定义与登记册。同日SWI完成8亿欧元增发，把原FTX系矿商Genesis Digital美瑞1.3GW转AI数据中心；日本经产省披露系统用蓄电池并网申请2.21亿kW、实际并网仅149万kW。

核心判断

事实：FERC 10月9日驳回PJM的IRAS＋“自带新容量”规则包（提案核心），理由是侵入州零售电价管辖权、涉嫌歧视大负荷，仅批准大负荷定义与登记册；Jefferies评估PJM容量价格或更久维持高位、利好独立发电商；委员Rosner警告把IRAS负荷排除在容量拍卖需求曲线外将致市场扭曲。推断：美国算电协同从“资本先行”进入“规则定价”阶段——联邦拒绝为大负荷开快速并网通道，并网优先级与削减责任交回各州；未来一年美东数据中心上线节奏与容量成本更多由州级规则和实际并网能力决定，而非宣布的投资规模。资本端仍把“现成电力接入点”当稀缺资产重估，而电网侧排队已现泡沫化，物理并网能力是真正的约束。

为什么这样看

IRAS的核心是给大负荷一条“插队但可被拔线”的快速通道：数据中心在不配套新增容量的情况下先并网，换取在电网紧急前接受削减。FERC的驳回逻辑有三层：义务直接落在多为零售用户的大负荷身上、规定哪些零售用户会被削减、补偿框架形同制定零售电价——三层都踩了联邦与州的管辖边界。这是约五周前驳回PJM后备采购拍卖提案后的第二次出手，联邦监管对“给大负荷特殊待遇”的容忍度已经写明：不行。PJM发言人回应称“现有用户不应被新增高耗能用户不公平负担”，等于接受了“谁承担成本”这一战场设定。

规则收紧的同时，资本仍在用真金白银投票。SWI完成8亿欧元增发（估值61亿欧元），把原FTX系矿商Genesis Digital在美瑞的15个站点、1.3GW转为AI数据中心（SWI Digital），3月以来累计股权融资超10亿欧元；行业逻辑是矿商最值钱的不再是矿机，而是电力接入点和可改造场地。但规则端的第二只靴子也在落下：Rystad分析指出，特朗普8月26日签署的电网安全行政令（EO 14421）真正冲击的不是变压器/断路器（中国进口占比仅3%和不足1%），而是AI数据中心依赖的电池储能——中国占美国锂电池进口价值50%，且行政令明确以数据中心与AI增长为由、覆盖表后UPS。12月24日规则制定截止，“受覆盖外国实体”所有权定义从严与否，决定冲击范围。

物理瓶颈另有第三方印证。日本经产省工作组披露（2026年8月时点）：系统用蓄电池“连接検討”申请27703件、约2.21亿kW，实际并网仅921件、149万kW，兑现率约1/148；2026年度一季度新申请中蓄电池占89%，工作组正收紧“分割設置”规避监管。日本样本与美国不是同一市场，但揭示同一机制：当并网申请变成期权式占位，排队规模就会脱离物理现实。结合Rosner的警告——容量市场可能显示“供给充足”而实际在非自愿削减数千兆瓦需求——价格信号与物理现实的背离，正是接下来要盯的。

传导分三层：短期PJM容量价格维持高位，利好存量独立发电商；中期数据中心在美东的上线节奏取决于各州如何接棒（Jefferies点名俄亥俄、宾州为关键州）以及PJM修改版方案能否过关；长期若各州把削减优先级规则定死，非关键数据中心在紧急时先于居民断电将成为制度性安排，直接改变数据中心的选址与备用电源配置逻辑。

接下来观察什么

PJM是否提交修改版并网方案；俄亥俄、宾夕法尼亚等州如何行使零售电价与削减优先级管辖权
12月24日前EO 14421规则制定对“受覆盖外国实体”所有权的定义，电池储能与表后UPS是否被实质纳入
SWI Digital美瑞1.3GW场地转AI的实际签约与投运进度；日本经产省对“分割設置”的具体对策落地

仍待验证

FERC只驳回了这一版方案，PJM可修改后重报，Jefferies认为提案可能“最小化复活”、由各州主导，规则博弈未终局；Jefferies评估利好独立发电商，供给侧并不悲观；日本是储能并网样本，与美国数据中心并网不完全可比；SWI交易主体在欧洲、管辖逻辑不同；矿商“超700亿美元AI/HPC合同”为媒体引述的行业口径；Rystad的供应链冲击基于12月规则制定的假设情景，最严情形尚未发生。

本期依据

以下条目来自 2026年10月13日已公开日报；点击可回到事实与原始来源。