老温观察 · 2026年10月7日
Google签20年核电PPA锁定PJM新增供给，AWS退役煤电旧址规划4.5GW算力
10月6日Google与Constellation签20年购电协议，为三州11台在运核电机组增容改造，向PJM新增890MW核电，首台2028年交付；10月报道确认AWS为宾州Homer City退役煤电旧址36栋数据中心园区（规划约4.5GW）终端用户。锁定供给的长期协议与加码负荷的规划申请同周落在PJM，供需缺口与合同期限成为关键变量。
核心判断
事实：Google协议已签署，890MW是存量机组增容改造的新增容量（非新建机组），官方称首台预计2028年交付；AWS园区仍处规划申请阶段，初步土地开发计划已提交、尚未获批，4.5GW与2027年投运为规划口径。推断：科技巨头电力采购正从购买绿电额度，转向为新增装机提供长期收入兜底——这是PJM“自带电源”提案主张模式的实例；新增供给的交付节奏（2028年起）显著慢于算力负荷的规划速度，PJM区域中长期供需偏紧，是20年期合同与核电增容溢价的核心支撑。
为什么这样看
三组信号指向同一传导链条。
供给侧，Google协议的本质是以长期购电承诺换新增装机：20年PPA对应Constellation超43亿美元新增投资，11台机组分处三州六个核电站址，改造内容是汽轮机、蒸汽发生器与数字化控制系统升级。官方口径强调890MW完全新增、扩大PJM整体发电量，并捆绑一份15年期2700MW存量电源供电协议——后者意在维持存量机组不退出市场，前者创造增量。协议同时回应PJM“自带电源”提案：大用户扩张负荷的同时带来新增供给，避免成本转嫁给居民用户，这也是其对齐白宫费率保护承诺与联邦UPRISE计划的政策含义。另有五年期“AI for Energy”技术联盟，把购电承诺与电网运营软件绑定。
负荷侧，Homer City项目是退役电厂站址再利用的典型：原宾州最大燃煤电厂旧址，保留接入PJM与NYISO的输电线路，规划改建为天然气发电加数据中心园区。AWS被确认为终端用户，意味着规划中的4.5GW负荷有了明确买家，单一园区体量约相当于890MW新增核电的5倍。
资本侧，软银支持的DayOne10月5日向SEC提交F-1，拟募资至多50亿美元、上半年营收5.12亿美元（同比增逾三倍）但净亏损从1350万美元扩大至8190万美元——算力基建仍处以规模换增长阶段，资本化加速可作为未来电力需求的先行指标之一。
对观察者与投资者的含义：PJM已成为科技巨头买电与建算力的主战场，长期合同期限（20年）与新增供给交付节奏（2028年起）是定价核心；退役火电站址因现成并网条件成为数据中心首选，相关电网接入与改造服务存在结构性机会。
接下来观察什么
- Constellation增容改造的许可审批进展与首台机组2028年交付节点
- Homer City园区初步土地开发计划（PLDP）审批结果及AWS是否发布官方口径
- DayOne的F-1后续：发行定价、挂牌时间与实际募资规模
仍待验证
三处边界。第一，890MW增容改造的监管审批进度未披露，2028年交付是官方“预计”。第二，AWS园区土地开发申请尚在审议，4.5GW为项目方2025年4月官方公告口径（2026年10月报道为4.4GW燃气电厂、超1GW回送电网），2027年指电厂投运，数据中心容量与时间线官方未单独披露，或延期缩减。第三，DayOne“拟”募资50亿美元，提交F-1不等于挂牌成功，资本化节奏不等于电力需求落地。最强反例：2700MW存量协议本质是为存量核电续命加小幅增容，890MW相对PJM体量有限，不能从单点推断全行业转向。
本期依据
以下条目来自 2026年10月7日 已公开日报；点击可回到事实与原始来源。